央行法定数字货币发行法律问题研究(2)

2 法定数字货币的发行与流通机制

2.1 法定数字货币的发行机制

目前的研究中，学者对法定数字货币的发行机制有两种意见：一种是直接发行模式，即中央银行直接向公众发行数字货币的一元机制，在该模式下，中央银行直接为个人和企业开户，根据货币政策确定的法定数字货币发行量，通过资产购买的方式直接向公众发行法定数字货币；另一种是间接发行模式，该模式与我国现有传统货币发行模式相同，采用“中央银行——商业银行”的二元制发行模式，在这种模式下，中央银行首先将数字货币通过资产购买的方式发放到商业银行，商业银行再通过资产购买方式将法定数字货币投放到流通领域。

根据现有的我国央行发布的相关研究报告来看，我国央行更倾向于第二种模式，即“中央银行——商业银行”的二元发行模式。首先，中央银行利用数字加密技术创造一定的数字货币作为负债保存在央行货币发行库中[3]82-84，然后，中央银行通过公开市场操作等传统方式将央行货币发行库中的货币传送至商业银行货币业务库[4]45-46，最后，商业银行根据自身情况，将法定数字货币投放到流通领域(见图1)。

图1 法定数字货币二元发行模式图

2.2 法定数字货币的流通机制

对于法定数字货币的流通机制，有“中心化”和“去中心化”两种讨论。“中心化”的发行机制与传统法定货币的流通机制几乎相同，中央银行作为流通中法定数字货币的管理者，对法定数字货币进行统一管理，不仅有利于保护用户隐私，维护社会经济秩序稳定，同时也有利于维护中央银行对货币控制的权力。而“去中心化”的流通体系下，法定数字货币的流通可以不受任何监管，利用区块链等技术自动在不同单位和个人用户之间实现转账操作，中央银行只起到维护货币体系运转的作用，这将严重威胁中央银行的货币发行权。

“去中心化”的数字货币以Bitcoin为代表，利用分布式记账模式和区块链技术，其交易活动与中央银行的交易机制相分离，增加了交易双方的交易风险，同时使风险监控的难度增加，一些地区出现了欺诈项目，甚至出现非法集资。当前，世界各国都普遍认为以比特币为代表的私人数字货币不能成为法定货币，我国也禁止各种代币融资活动，这也说明“去中心化”的数字货币在我国目前没有得到认可。同时根据央行数字货币研究中心发布的报告和研究人员对数字货币的相关文献来看，我国央行对法定数字货币流通机制的设计必然是“中心化”的(见图2)。

图2 法定数字货币中心化的二元流通模式图

关于法定数字货币是否采用区块链技术作为底层技术一直是各界关注的焦点。数字货币的发展依赖于金融科技创新，从技术角度来讲，通过使用区块链“去中心化”和分布式账本的优势，可以使数字货币交易更加稳定，当前许多国家央行也将区块链技术作为发行数字货币的首选，比如厄瓜多尔政府发行的法定数字货币就是采用了这一技术。然而，从客观来讲，区块链虽然是一项可选择的底层技术，但是以我国现有的技术来说，当前计算机资源和储存资源都无法满足现有的交易规模[5]，同时，现有区块链技术的速度和效率都无法实现大规模的交易，可借鉴的成熟案例也较少。总体来说，我国在发行法定数字货币时，可以借鉴区块链技术的优势来设计我国央行数字货币流通体系，例如姚前提出的基于账户的“私有云+高性能数据库+移动终端”的分布式系统架构。[6]13-15

3 我国发行法定数字货币可能面临的法律问题

3.1 现有人民币发行法律制度与法定数字货币发行不相适应

3.1.1 法定数字货币发行缺乏法律支撑

未来数字货币的发行对整个金融体系乃至社会都不失为一种革命性变革，但其运行离不开法律制度的约束和保障。发行货币是国家行使主权的一个重要内容，其主要包括确定主币和辅币面值、决定种类发行程序等特殊权利。但其作为一种公权力行为，权力的行使必须遵循“法无授权不可为”的原则，必须有明确的法律授权才可有所作为，否则将被视为违法行为。人民币作为我国目前唯一的法定货币，有关其地位的确定以及相关印制、发行、管理的权力已经有确定的法律条文，散见于《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国人民币管理条例》等法律文件中，并且明确限制人民币只包括纸币和硬币两种形式。

文章来源：《出版发行研究》 网址: http://www.cbfxyjzzs.cn/qikandaodu/2021/0508/661.html